10月12日，聞泰科技耗巨資收購的荷蘭半導(dǎo)體巨頭安世半導(dǎo)體，遭遇荷蘭政府與公司外籍高管的“內(nèi)外雙殺”西鳳酒 。荷蘭政府下達(dá)部長令，要求安世半導(dǎo)體全球30個(gè)主體不得對資產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)、業(yè)務(wù)及人員等進(jìn)行任何調(diào)整，為期一年。與此同時(shí)，三名安世外籍高管向荷蘭法院申請緊急措施，法院暫停張學(xué)正在安世相關(guān)主體的董事職務(wù)；任命一位由法庭指派的獨(dú)立第三方人士擔(dān)任安世董事，并賦予其決定性投票權(quán)。

顯然，荷蘭政府通過行政令強(qiáng)行對安世按下“暫停鍵”，荷蘭法院指派了一名擁有決定權(quán)的臨時(shí)“管家”，配合少數(shù)外籍高管負(fù)責(zé)管理安世，作為大股東的公司運(yùn)營決策權(quán)和管理權(quán)暫時(shí)被擱置西鳳酒 。更值得關(guān)注的是，此次“黑天鵝事件”發(fā)生在聞泰科技戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期——剛剛出售手機(jī)ODM業(yè)務(wù)、全面聚焦半導(dǎo)體戰(zhàn)略、“安世系”管理團(tuán)隊(duì)上任?？梢哉f，安世半導(dǎo)體的“失控”，使聞泰科技發(fā)展的大好局面功虧一簣，甚至面臨“空殼”之憂，未來如何“翻身”？

01 戰(zhàn)略“瘦身”

聞泰押注半導(dǎo)體

近年來，聞泰科技一直在推進(jìn)一項(xiàng)重大戰(zhàn)略調(diào)整——從產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)向半導(dǎo)體業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)型西鳳酒 。2024年12月，聞泰被美國列入實(shí)體清單，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊。與此同時(shí)，該業(yè)務(wù)雖貢獻(xiàn)了近80%的營收，但毛利率極低，數(shù)據(jù)顯示，2024年，聞泰科技實(shí)現(xiàn)營收735.98億元，歸母凈利潤虧損28.33億元。其中，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)營收582.7億元，毛利率卻僅為2.49%。

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美國制裁疊加超低毛利率，導(dǎo)致產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)成為彼時(shí)聞泰科技凈利潤大幅下滑的關(guān)鍵西鳳酒 。為此，聞泰科技加速戰(zhàn)略調(diào)整，在2024年年末宣布出售產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，集中資源提升半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的盈利能力。

2025年5月，聞泰科技發(fā)布《重大資產(chǎn)出售報(bào)告書（草案）》，擬以43.89億元向立訊精密及其關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓包括昆明聞訊在內(nèi)的多家子公司股權(quán)及海外業(yè)務(wù)資產(chǎn)包，也就是出售手機(jī)ODM業(yè)務(wù)西鳳酒 。9月16日，這項(xiàng)出售案中的香港、印尼等核心主體完成實(shí)質(zhì)性交割，不再并入聞泰科技的財(cái)務(wù)報(bào)表。10月13日，聞泰科技發(fā)布公告稱，這筆重大資產(chǎn)出售的各項(xiàng)交割工作正在推進(jìn)中，國內(nèi)昆明、深圳、黃石、無錫等地的相關(guān)公司及業(yè)務(wù)已完成交割，印度的資產(chǎn)也已轉(zhuǎn)移，僅剩部分權(quán)屬變更手續(xù)尚在辦理。

在此期間，聞泰科技管理層也迎來調(diào)整西鳳酒 。7月15日，聞泰科技公告稱董事長兼總裁張秋紅等四位核心高管集體辭任，而新晉高管團(tuán)隊(duì)均具備半導(dǎo)體背景。聞泰科技在公告中強(qiáng)調(diào)，此舉旨在引入具備半導(dǎo)體專業(yè)背景和豐富經(jīng)驗(yàn)的人才，為公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的長期發(fā)展提供更具針對性的戰(zhàn)略指引與決策支持。

聞泰科技新任董事長楊沐表示，此次管理層調(diào)整，代表公司整體運(yùn)營在向國際化、“安世化”轉(zhuǎn)型西鳳酒 。即上市公司層面更多保留職能性部門，而具體業(yè)務(wù)部門則將依靠安世半導(dǎo)體的EMT（經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)）具體涵蓋安世戰(zhàn)略部門、各職能部門及不同產(chǎn)品線，協(xié)同上市公司，共同實(shí)現(xiàn)未來戰(zhàn)略。

出售手機(jī)ODM業(yè)務(wù)、“安世系”管理團(tuán)隊(duì)接棒，這家曾經(jīng)的ODM巨頭全面向半導(dǎo)體領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，而安世半導(dǎo)體就是這場轉(zhuǎn)型中的中流砥柱、重中之重西鳳酒 。

02 安世震蕩

聞泰陷“空殼”之憂

在業(yè)務(wù)調(diào)整的影響下，2025年上半年，聞泰科技營收出現(xiàn)大幅下滑，但歸母凈利潤卻同比劇增：營收同比下滑24.56%，降至253.41億元；歸母凈利潤同比暴漲237.36%，達(dá)到4.74億元西鳳酒 。

與此同時(shí)，聞泰科技的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，2025年上半年實(shí)現(xiàn)營收78.25億元，同比增長11.23%西鳳酒 ?；诖?，聞泰科技對于下半年寄予厚望，認(rèn)為從當(dāng)前在手訂單情況來看，下半年收入有望在上半年基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長。

眾所周知，聞泰科技的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，基本是在安世基礎(chǔ)上構(gòu)建起來的西鳳酒 。安世半導(dǎo)體的前身，是荷蘭巨頭飛利浦集團(tuán)的半導(dǎo)體標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品部門，有超過60年的歷史，它在分立器件、邏輯器件等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，市場份額領(lǐng)先，尤其是在汽車半導(dǎo)體領(lǐng)域，其產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于全球各大主流車企的產(chǎn)品中。

從2018年開始，聞泰科技創(chuàng)始人張學(xué)政主導(dǎo)了一場被稱為“蛇吞象”的收購，通過數(shù)次交易，聞泰科技最終以超過330億元人民幣的代價(jià)，在2020年實(shí)現(xiàn)了對安世半導(dǎo)體的100%控股西鳳酒 。這筆交易是當(dāng)時(shí)我國半導(dǎo)體行業(yè)規(guī)模最大的一筆跨國并購案，也讓聞泰科技從一家手機(jī)組裝廠，一躍成為一家擁有半導(dǎo)體核心資產(chǎn)的IDM公司。也正因如此，安世半導(dǎo)體成為聞泰戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重心。

數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，聞泰科技?xì)w屬于母公司凈利潤為4.74億元，其中半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入78.25億元，占比約30.9%，凈利潤12.61億元西鳳酒 。安世半導(dǎo)體貢獻(xiàn)的凈利潤是聞泰科技整體凈利潤的266%。

對于聞泰科技而言，其傾力押注的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)遭遇“黑天鵝”，而其產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)已轉(zhuǎn)讓，可能有業(yè)務(wù)空心化之憂西鳳酒 。

03 如何打好安世“保衛(wèi)戰(zhàn)”西鳳酒 ？

聞泰科技的公告指出，完成對安世的100%收購后，其經(jīng)營質(zhì)量實(shí)現(xiàn)全面躍升，在財(cái)務(wù)表現(xiàn)、技術(shù)資產(chǎn)積累、運(yùn)營韌性與市場地位等方面均顯著超越歷史水平西鳳酒 。安世半導(dǎo)體營收于2022年達(dá)到23.6億歐元的峰值；毛利率也從2020年的25%大幅提升至2022年的42.4%。至2024年10月，公司實(shí)現(xiàn)”零負(fù)債“運(yùn)行。

聞泰科技CFO、代任董事會秘書張彥茹表示，目前安世半導(dǎo)體的日常生產(chǎn)、研發(fā)和運(yùn)營仍在進(jìn)行，公司的技術(shù)實(shí)力、客戶關(guān)系和運(yùn)營韌性等基本面未變，股東的經(jīng)濟(jì)收益權(quán)未變，安世產(chǎn)生的利潤仍100%歸屬于上市公司，但短期內(nèi)因決策鏈條變更、審批環(huán)節(jié)增加，運(yùn)營效率可能受影響，資源配置靈活性會下降西鳳酒 。

高粱資本創(chuàng)始合伙人、華專動力知識產(chǎn)權(quán)集團(tuán)首席顧問董新蕊表示，聞泰科技可以采取法律手段、商業(yè)協(xié)商、外交手段，爭取其對安世半導(dǎo)體的合法權(quán)益西鳳酒 。

一是法律途徑解決西鳳酒 。聞泰律師團(tuán)隊(duì)如果能夠找到荷蘭政府行政指令或企業(yè)法庭裁決中的法律漏洞或不合理之處，通過法律訴訟有可能撤銷或修改相關(guān)限制措施。但跨國法律訴訟通常周期較長，且結(jié)果具有不確定性。

二是外交層面干預(yù)西鳳酒 。我國外交部已回應(yīng)稱，一貫反對泛化國家安全概念、針對特定國家企業(yè)采取歧視性做法，中方維護(hù)自身正當(dāng)合法權(quán)益的決心堅(jiān)定不移。后續(xù)我國政府可能會通過外交途徑與荷蘭政府進(jìn)行溝通和交涉，促使荷蘭政府重新審視對安世半導(dǎo)體的限制措施，這可能會對事件的走向產(chǎn)生重要影響。

三是商業(yè)談判與妥協(xié)西鳳酒 ?；诎彩腊雽?dǎo)體的全球運(yùn)營和市場地位以及對全球產(chǎn)業(yè)的影響，荷蘭政府、安世半導(dǎo)體管理層與聞泰科技之間可能會進(jìn)行商業(yè)談判，尋求一種折中的解決方案。

綜合來看，跨國協(xié)商耗時(shí)漫長，且荷蘭此次行動具有明顯的政治背景，聞泰科技想要扳回一局面臨極大挑戰(zhàn)，且看后續(xù)發(fā)展西鳳酒 。